Tidigare denna månad passerade det amerikanska riskkapitalföretaget Apollo Global Management gränsen till Kanada för att göra ett erbjudande på Great Canadian Gaming Corp. (GCG). Det var enligt uppgift villigt att köpa alla kasinooperatörens aktier i utbyte mot 2,52 miljarder dollar, och idén hade redan fått en viss återgång från aktieägarna efter att GCG tydligen undertecknade affären. Nu talar en av bolagets ledande aktieägare och planerar att göra allt för att förhindra att förvärvet går igenom såvida inte Apollo lägger till några extra nummer till den föreslagna siffran.
Apollos erbjudande inkluderar en 35% -premie över GCG: s handelspris samma dag som tillkännagivandet gjordes. Men Burgundy Asset Management, som kontrollerar 9,5% av GCGs kapital, vill ha mer, enligt Bloomberg, och tar sida med GCG: s två största aktieägare för att förhindra att affären går vidare. Bourgogne anklagar Apollo för att ha försökt vara ”opportunistisk” med sitt erbjudande, med tanke på det försvagade tillståndet med kasinospel i Ontario, och trummar upp stöd för att förhindra att affären går igenom till sin nuvarande prispunkt.
David Vanderwood och Andrew Iu, två portföljförvaltare i Bourgogne, sa i ett brev om arrangemanget: ”Vi tror att stora kanadensiska tillgångar i Ontario är oersättliga fastigheter för vilka Apollos C $ 39 [$ 30] erbjudande bara återspeglar en bråkdel av deras potentiella värde.” Om användningen av ”fraktion” är en ledtråd, måste Apollo vara redo att göra ett allvarligt hopp i det belopp som den är villig att spendera för att köpa tillgångarna.
Opportunism är en av de grundläggande komponenterna i verksamheten, så Burgund kan inte bli förvånad. Det har emellertid redan fått stöd för att förhindra att förvärvet går igenom och har enligt uppgift två andra aktieägare, värdepappersföretagen Madison Avenue Partners och Breach Inlet Capital, i sitt hörn. De har en svagare position än Bourgogne, men att kombinera krafter kommer att ge motståndarna en mycket större röst. Den rösten kommer att läggas till den från BloombergSen Inc. och CI Financial Corp., GCGs största aktieägare och två enheter som redan har talat om sin förakt över affären.
Bourgogne och resten av motståndarna till förvärvet tror att Apollo inte ser (eller medvetet ignorerar) de ”enorma potentiella GCG-operationerna har. Det är dags för Apollo att ta ett andra steg vid köpet, om det är villigt, och Burgundy tillägger: ”Vi tror att risken från Covid-19 är hanterbar och att tillgångarna i British Columbia och Atlantic Canada ger en pålitlig värderingsnivå” för GCGs lager. Sammanfattningsvis säger Bourgogne eftertryckligt: ”Som ett resultat kommer vi inte att rösta för den här affären.”