När Apollo Global Management beslutade att försöka köpa den kanadensiska kasinoperatören Great Canadian Gaming (CGC) förra månaden för 2,5 miljarder dollar blev CGC-aktieägarna chockade. Inte för att företaget kunde byta händer utan för att erbjudandet inte var tillräckligt högt. De stred mot tanken och hävdade att om Apollo var seriös, skulle den behöva komma tillbaka med ett bättre erbjudande. Uppenbarligen lyssnar private equity-företaget på aktieägarna och kan vara beredd att gräva djupare i fickorna för att dra ut mer pengar för att göra aktieägarna glada.
Den nuvarande siffran sätter värdet till cirka $ 30,66 (CAD $ 39) per aktie. CGCs styrelse hade redan preliminärt accepterat erbjudandet i november och betonade Apollos ”omfattande erfarenhet inom spelbranschen kommer att ge ytterligare strategiska fördelar för att utöka vårt spel- och gästfrihetserbjudande och för att säkra vår position som en långsiktig marknadsledare.” Men när aktieägarna talade upp förändras saker snabbt.
Bloomberg hävdar att Apollo kan vara villig att stöta på sitt erbjudande upp till 32,24 dollar per aktie, vilket skulle göra affären värt cirka 2,68 miljarder dollar. Förslaget om ett ökat erbjudande härrör från Apollos ursprungliga intresse för CGC i augusti när det hävdade att det kan vara villigt att gå så högt som det beloppet innan det slutligen sänkte priset per aktie till $ 30,66. Det är dock troligtvis också att Apollo kan gå bort från alla arrangemang om för mycket pushback tas emot.
Den återgången verkar vara trolig om inte svalare huvuden råder. Det har rapporterats att vissa aktieägare vill hålla ut för 55 dollar per aktie, eller 4,58 miljarder dollar, närmare dubbelt så mycket som det ursprungliga erbjudandet. Den senaste februari handlades GCG till cirka 31,40 dollar innan COVID-19 sänkte aktiekursen till 12,60 dollar. Det förblev lågt fram till november när det började se en rebound och nådde 24,20 dollar den 11 november. Det ligger dock för närvarande på cirka 22,60 dollar och har under de senaste fem åren aldrig kommit nära 55 dollar. Dess femåriga höjdpunkt inträffade i februari 2019, då den nådde 36,36 dollar.
Om affären går framåt eller inte kommer sannolikt att bestämmas nästa vecka. Apollo-aktieägare är planerade att delta i ett möte den 23 december för att diskutera ärendet, men att betala så mycket av en premie i en lågkonjunktur kommer förmodligen inte att få mycket stöd. Om budet avvisas skulle det vara andra gången Apollo tappar en potentiellt stor kupp i år efter att den gick bort från William Hill i november. Med pengar i fickan och en önskan att spendera dem kommer Apollo troligen inte att behöva vänta för länge innan han hittar sitt nästa mål. Det kan ändå göra poäng med William Hill, förutsatt att det kan lösa en affär med Caesars Entertainment, som för närvarande håller på att slutföra planerna på att köpa bookmakern och sannolikt kommer att ladda ner sina europeiska verksamheter.